我国上市公司治理：路在何方

李华振 尚鹏飞


本文发表于《管理与财富》杂志2003年11期


上市公司面临信任危机
由于我国一些上市公司接连不断地“出事”，造成股价大幅下跌，跌幅超过50%的不在少数，有的股票跌幅竟高达90%！这里面当然有整个大盘下跌的因素影响，但更主要的原因是为数不少的上市公司基本面恶化，由此产生的非系统风除陡增，投资者信心不足。一些上市公司从一开始就是“包装”起来的，信息披露失真。投资者即使理性投资，也往往被深度套牢，因为据以进行投资决策的信息本身就是“真实的谎言”。
一只老鼠就能弄臭一锅汤，更何况还不止一只，而是多达数十只！正因如此，我国“一些”上市公司面临着信任危机，进而连带殃及那些无辜的上市公司。所以，尽管政策暖风频频，出台了若干利好刺激，但股市反弹并不如预期的积极。
信任危机的阴云正笼罩在“一些”上市公司头上，如果有关管理部门不能采取有效措施来拨开乌云，中国股市就难以重返阳光灿烂的日子。
关键在于控股股东
是谁给中国股市带来了信任危机的乌云？关键在于控股股东。控股股东拥有多数表决权，加之中小股东还没有参加股东大会的权利意识，导致控股股东实际上绝对控制着股东大会。上市公司的董事、监事、经理层人选也因此而被控股股东操纵着。所以，许多上市公司的控股股东拥有远远超出中小股东的实际特权，扮演着“公司家长”的角色，不仅享有股东权，还享有本应由董事、监事享有的权利，甚至普遍包括经营者权利！这种家长式特权，使控股股东很容易操纵上市公司，通过种种手段损害公司利益和中小股东利益。
正如我国经济法专家刘大洪所指出的，控股股东以土地、设备、存货等非货币方式出资，在估价过程中往往做了手脚，以便占据更多的股份。而实际上的货币资金大部分来源于中小股东的投资，这样，控股股东就会不惜造假来“圈中小股东的钱”。即便最后东窗事发，控股股东的损失也不大，因为它本来就没投入太多真金进去。据不完全测算，控股股东花3千万元包装出一个上市公司，最后能“圈到”1-5亿甚至更多的货币资金！在如此高的收益引诱下，“铤而走险”屡屡发生也就容易理解了。
内幕操作之曝光
只要看看控股股东对上市公司进行的种种内幕操作，就会明白上述“关键在于控股股东”之含义。
1、宁可配股，绝不贷款。我国为扩大内需、刺激投资，近年来把银行贷款利率连续下调，已经到了很低的水平。按正常的经济学原理，这正是上市公司通过贷款来改善资本结构的极佳时机，以便增加公司资金拥有量、扩大投资规模。但中国的许多上市公司偏偏无视这个经济学原理，宁可配股，绝不贷款。原因何在？其中猫腻在于：上市公司可以利用高价配股之机从中小股东手里圈来大笔现金，然后再通过关联交易的方式，把这笔现金中的大部分转移到控股股东的手里。贷款利率再低，毕竟是负债，届时要还本付息；而配股得来的钱不用还，只要圈到手中，就能被控股股东转移到自己的腰包里。
2、虚假出资。在上市公司的设立过程中，以及增资配股过程中，控股股东名义上出了资，但实际上该出资并没到位，或严重高估非货币出资，或以不动产出资但不办理产权转移手续。虚假出资，却能取得多数股份，“一本万利”当然值得去冒险。
3、操纵信息披露，公布虚假信息。由于控股股东实际上充当上市公司的“家长”，它控制着董事会、监事会、经理层，因此能够操纵公司的信息披露，公布虚假信息。其手段很多，例如作假账、提前确认收入、把关联交易当作正常收益，等等。有的上市公司从始到终一直就是靠此“讲故事”来维持的。
4、挪用资金，挖空上市公司。控股股东往往关心的不是把上市公司经营好，而是把它当成一根纯粹的“资金吸管”，从股市上把钱吸到之后，就秘密地把这笔资金挪为其它用途，甚至明火持杖地直接把资金划走。例如，某医药股份集团把其所控股的上市公司资金的96%都划走了，总额达25亿元之巨。
5、自己炒自己的股票，哄抬股价，诱惑中小股东投资，然后秘密抛售，从中牟取暴利。一些大起大落的股票，就是这样操纵的。例如，某上市公司曾长期动用几亿资金秘密炒股，靠此来制造它的业绩神话。
6、操纵利润分配。为了多占公司利润，控股股东总能巧立名目，以种种借口操纵利润分配，肥水不流外人田，侵害中小股东本应得到的红利。例如，向董事、监事、经理层发放高得离谱的奖金、年薪，名义上还冠冕堂皇地“为了留住人才”，而实际上这些“人才”都是控股股东的内部人。
7、利用自己对股东大会的控制，恶意增加公司资本，迫使其它股东根本无力认购新股，从而使自身的股权比例进一步增加。这样，表面上看似乎控股股东也出了新资，但实际上又通过随后的其它手段，把这部分出资转移到控股股东手中。最后的结果是，控股股东既提高了自己的股权比例，又没真正追加投资。
8、关联交易。控股股东旗下往往有多家公司，在其操纵下，可以在这些公司之间进行关联交易，实现某种“见不得阳光”的目的。关联交易有两种：索取型和付出型。索取型是控股股东通过关联交易，把上市公司的资源占为己有。付出型是指控股股东为了使上市公司的业绩在短期内呈现出虚假的提高，就把相关公司的利润向上市公司转移，一旦达到目的后，再把上市公司的资源转移出来，转给其它公司。
9、利用上市公司作担保，为自己申请贷款提供方便。一旦出现还贷困难，就把风险推给上市公司，由它承担连带清偿责任。（注：前文的“宁可配股，绝不贷款”是指上市公司自身而言，此处的贷款则指控股股东而言。）
如何治理控股股东
措施一：“国有股减持”是根本出路。
目前我国上市公司绝大多数是从国企改制而来，国有股“一股独大”十分明显。由于前些年我国对公有制的理解不符合市场经济的要求，认为国有股越多越好、越广越好，导致“一股独大”之状况。控股股东的种种不当行为，皆源于此。所以，只有坚定不移地推进“国有股减持”，才是根本出路。
措施二：减少或限制控股股东的投票权。
虽然“股权平等”是股份制的基本原则，减少或限制控股股东的投票权似乎与这个原则相违背，但实际上，由于控股股东的内幕行为已经严重侵害了中小股东的股权平等，所以，对其进行限制恰恰是为了实质平等。西方发达国家也曾在特定的历史时期为了治理控股股东，而采取过类似做法，例如无表权的股份、有超常表决权的金股。另外，还可以把国有股转为优先股，以减少国有股比例。
措施三：撩开上市公司的面纱制度。
有的上市公司名义上打着“国有股”之旗号，实际上是地方政府的一些官员及利益集团的“内部私人控股”。这种伪装的国有股在股市上的为害尤烈，那些被揭露出来的灾情严重的上市公司里，大部分都是这种类型。为了有效治理这种问题，应该引入“撩开上市公司的面纱制度”，即：把遮在这种上市公司头上的“伪装国有股”的面纱揭去，再进一步揭去其“仅以出资额为限对上市公司承担有限责任”之面纱，使它的实际控股股东承担无限责任。
措施四：保证董事会、监事会的独立性。
现在，我国上市公司流行起“独立董事热”，把治理公司的希望放在一个或几个独立董事上。永诚集团董事长刘孟奇认为，这种“救世主”的想法和做法不仅幼稚可笑，它还睁着眼无视我国的国情：我国《公司法》明确规定我们实行的是二元制模式，即同时设立董事会和监事会，监事会是专门的监察机构。不去想办法加强监事会的工作职能，却把美英一元制模式下的独立董事制盲目引入中国。我国经济法专家刘大洪也指出，与其盲目引入独立董事制，不如采取切实措施来保证董事会、监事会的独立性。
措施五：通过立法来规定控股股东对公司及中小股东的侵害赔偿责任。
西方发达国家为了治理控股股东滥用控制权，通过立法严格规定了控股股东对公司及中小股东的侵害赔偿责任。这样能在相当大的程度上遏制控股股东滥用控制权，为中小股东保护自己的合法权益提供法律武器。例如，英国法律规定控股股东必须对自己有利害关系的事宜真诚地依公司最佳利益表决，并且不得任意处置公司财产和其他股东的财产。《德国股份法》规定：“控制企业的法定代理人违背其义务的，其作为连带债务人对公司负有赔偿由此发生的损害的义务。”





作者简介：
李华振，河南人，祖籍安徽，中南财经政法大学经济法研究生部，财经作家，2003年度“十大智业人物”之一，在国家级经济类杂志上发表文章280余篇，并多次被人大报刊资料中心转载，见于北京社科院学报《北京社会科学》（季刊）、《人民日报之中国经济快讯（理论版）》、新华社《经济世界》、《中国经贸》、《中国商界》、《政策与管理》、《经济导刊》、《财经报道》、《企业研究》等刊。
曾任多家集团公司、上市公司的战略企划中心总经理，被多家杂志以“封面人物”进行报道。现把主要精力放在学术上，在我国著名经济法专家刘大洪教授主持的国务院司法部“中国公司治理结构课题研究”、“中国国有企业问题专项研究”等课题组中从事研究工作。
作者联系方式：lhzlwh@yahoo.com.cn 或 lhzlwh@21cn.com.cn




贵州省人民政府


贵州省人事争议仲裁办法


（2003年11月19日贵州省人民政府第12次常务会议审议通过 2003年12月1日贵州省人民政府令第72号公布 自2004年2月1日起施行）



第一章 总则

第一条 为了公正、及时、妥善地处理人事争议，保护当事人的合法权益，维护社会稳定，依据有关法律、法规，结合本省实际，制定本办法。

第二条 本办法适用于本省行政区域内国家行政机关、人民团体、事业单位与工作人员（不含合同工、临时工，下同）之间的下列人事争议：

（一）因录用、调动、考核、辞职、辞退发生的争议；

（二）执行国家规定的工资、福利、保险待遇以及履行聘用（聘任）合同发生的争议；

（三）人才流动争议；

（四）依照法律、法规、规章可以仲裁的其他人事争议。

第三条 本办法不适用下列人事争议：

（一）依照法定程序和干部管理权限办理的干部任免和轮岗交流；

（二）行政机关作出的行政处分；

（三）单位自行确定的福利待遇；

（四）人民法院已受理的人事争议。

第四条 人事争议仲裁遵循公开、公正、公平的原则；实行回避制度、辩论制度、合议制度和一裁终局制度。

第五条 县级以上人民政府人事争议仲裁委员会，负责处理管辖范围内的人事争议。

第六条 国家行政机关、人民团体、事业单位和工作人员，为人事争议案件的当事人（以下简称当事人）。

当事人在人事争议仲裁中的法律地位平等。

第七条 在人事争议仲裁中，当事人应当对争议的事实和处理的依据承担举证责任。

第二章 组织机构

第八条 县级以上人民政府人事争议仲裁委员会由主任、副主任和委员组成，设主任一名，副主任、委员若干名。主任由同级人民政府分管人事工作的负责人或者人事行政部门的主要负责人担任。副主任、委员可以聘请有关人员担任。

县级以上人民政府人事争议仲裁委员会组成人员应当为单数。

第九条 县级以上人民政府人事争议仲裁委员会办公室设在同级人民政府人事行政部门，负责人事争议案件受理、仲裁文书送达、档案管理、仲裁费用的收取与管理等日常工作。

第十条 县级以上人民政府人事争议仲裁委员会设立仲裁员库。仲裁员从同级人民政府人事行政部门和有关单位工作人员中聘任。

仲裁员参加仲裁活动，所在单位应当予以支持。

第十一条 仲裁员应当具备大学专科以上学历，有良好的职业道德和较高的政策水平、业务能力，并符合下列条件之一：

（一）从事仲裁工作满3年；

（二）从事组织人事管理工作5年以上；

（三）从事法律工作5年以上；

（四）从事其他工作10年以上或者具有中级以上专业技术职称。

第十二条 县级以上人民政府人事争议仲裁委员会根据需要可以向有关单位、个人调查和收集证据，调取人事档案等相关材料。有关单位和个人应当予以支持和配合。

仲裁员以及其他有关人员对人事争议案件中涉及的国家机密、商业秘密和个人隐私应当保密。

第十三条 人事争议案件由仲裁庭进行审理。

仲裁庭由当事人共同选定3名以上单数仲裁员组成。当事人对选定仲裁员意见不一致的，由县级以上人民政府人事争议仲裁委员会指定，并指定其中1名担任首席仲裁员。

简单的人事争议案件，可以由当事人共同选定或者人事争议仲裁委员会指定1名仲裁员独任仲裁。

第三章 管辖

第十四条 省人民政府人事争议仲裁委员会负责处理省直属行政机关、人民团体、事业单位和中央驻黔单位的人事争议；协调处理省际间和省内跨地（州、市）的人事争议；可以委托地（州、市）人民政府（行政公署）、县（市、区）人民政府人事争议仲裁委员会处理省管辖的人事争议。

地（州、市）人民政府（行政公署）人事争议仲裁委员会负责处理本行政区域内直属行政机关、人民团体、事业单位的人事争议；协调处理管辖范围内跨县（市、区）的人事争议。

县（市、区）人民政府人事争议仲裁委员会负责处理本行政区域内所属行政机关、人民团体、事业单位的人事争议。

第十五条 两个或者两个以上的人事争议仲裁委员会对同一人事争议案件的管辖有争议，由其共同的上一级人事争议仲裁委员会指定管辖。

第四章 处理程序

第十六条 人事争议发生后，当事人可以提请其主管部门协调解决；协调无效或者当事人不愿提请主管部门协调，需要申请仲裁的，须在当事人知道或者应当知道争议发生之日起60日内，以书面形式向有管辖权的县级以上人民政府人事争议仲裁委员会申请仲裁，并提供仲裁申请书副本。

当事人因不可抗力或者其他正当理由，超过前款规定的申请仲裁时效，在障碍消除后5日内申请仲裁的，县级以上人民政府人事争议仲裁委员会应当受理。

第十七条 仲裁申请书应当载明以下内容：

（一）申请人和被申请人姓名、性别、年龄、职务或者职称、单位名称、住址、联系方式，法定代表人或者主要负责人；

（二）请求事项以及依据的事实、理由；

（三）证据及其来源，证人姓名、住所和联系方式。

第十八条 县级以上人民政府人事争议仲裁委员会自收到仲裁申请书之日起10日内，作出受理或者不受理的决定。决定受理的，应当从受理之日起7日内将仲裁申请书副本送达被申请人；决定不受理的，应当说明理由并书面通知申请人。

被申请人自收到仲裁申请书副本之日起15日内，向县级以上人民政府人事争议仲裁委员会提交答辩书和有关证据。被申请人未按时提交答辩书的，不影响仲裁程序的进行。

第十九条 当事人可以委托1至2人代理仲裁事务。委托代理时，须向县级以上人民政府人事争议仲裁委员会提交委托人身份证明和委托书。

第二十条 仲裁庭处理人事争议应当先进行调解。调解达成协议的，仲裁庭应当根据协议内容及时制作调解书；调解书应当载明仲裁请求和当事人协议的结果，经仲裁庭成员和当事人签名，加盖县级以上人民政府人事争议仲裁委员会印章；调解书送达当事人后，即发生效力。

调解未达成协议或者调解书送达前当事人反悔的，仲裁庭应当及时进行仲裁。

第二十一条 开庭仲裁的，应当在开庭5日前将仲裁庭组成人员、开庭时间、地点等书面通知当事人。

第二十二条 案情简单、事实清楚并征得当事人同意，不需要公开审理或者涉及国家机密、商业秘密和个人隐私等情况不宜公开审理的，可以直接仲裁，并于仲裁5日前将仲裁庭组成人员告知当事人。

第二十三条 仲裁庭组成人员有下列情形之一的，应当自行申请回避，也可以由当事人用口头或者书面形式申请其回避：

（一）是本案当事人或者代理人近亲属的；

（二）与本案有直接利害关系的。

当事人提出回避申请，应当说明理由。

第二十四条 首席仲裁员回避由县级以上人民政府人事争议仲裁委员会负责人决定，其他成员回避由首席仲裁员决定，并将决定及时通知当事人和被申请回避人。

第二十五条 申请人接到开庭通知，无正当理由不到庭或者未经许可中途退庭的，视为自动撤回仲裁申请。

被申请人接到开庭通知，无正当理由不到庭或者未经许可中途退庭的，可以缺席仲裁。

第二十六条 当事人应当如实对自己的仲裁请求或者答辩提供证据。仲裁庭应当对当事人提供的证据进行质证。当事人在仲裁过程中有权进行辩论。

第二十七条 仲裁庭应当对开庭仲裁情况做笔录。当事人和其他仲裁参与人认为笔录有遗漏或者差错的，可以申请补正。

仲裁庭裁决实行少数服从多数的原则。少数仲裁员的不同意见应当记入合议笔录。

必要时，仲裁庭可以将人事争议案件提请县级以上人民政府人事争议仲裁委员会讨论决定。

第二十八条 仲裁庭作出裁决后，应当及时制作裁决书并送达当事人。裁决书应当载明仲裁请求事项、争议事实、裁决理由、裁决结果、履行期限、仲裁费用负担和裁决日期，由仲裁庭成员签名，加盖县级以上人民政府人事争议仲裁委员会印章。

裁决书一经送达，当事人未申请复审的，即发生效力。

第二十九条 仲裁庭处理人事争议案件，应当自受理之日起60日内结案。案情复杂的，经仲裁委员会负责人批准，可以延长期限，但最长不超过30日。

第五章 执行与监督

第三十条 对发生效力的调解书和裁决书，当事人应当按期履行；当事人未按期履行的，由县级以上人民政府人事争议仲裁委员会发出执行催告通知，并按人事管理权限提请有关单位协助执行。辞职、辞退及履行聘用合同发生争议的，可依法申请人民法院执行。

人才流动发生的争议，经调解或者裁决允许流动的人员，其所在单位应当自调解或者裁决生效之日起15日内办完有关手续；逾期未办理的，由县级以上人民政府人事争议仲裁委员会提请政府人事行政部门直接调转人事档案，并办理有关手续。

第三十一条 当事人有证据证明裁决有下列情形之一的，可以自收到裁决书之日起10日内，向作出裁决的人事争议仲裁委员会申请复审：

（一）仲裁庭的组成或者仲裁程序违反本办法规定的；

（二）裁决所依据的证据是伪造的；

（三）对方当事人隐瞒了影响公正裁决的证据的；

（四）仲裁员在仲裁活动中有索贿受贿、徇私舞弊、枉法裁决行为的。

当事人的申请经县级以上人民政府人事争议仲裁委员会审查，认为需要复审的，可以复审一次，并应当另行组织仲裁庭在30日内完成复审。复审期间原裁决暂缓执行。

第六章 法律责任

第三十二条 违反本办法规定，有下列行为之一，尚未构成犯罪的，由县级以上人民政府人事行政部门给予警告，责令限期改正；逾期不改的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依法给予行政处分：

（一）干扰仲裁活动，阻碍仲裁工作人员执行公务的；

（二）无正当理由拒绝提供有关文件、资料和证明材料的；

（三）提供假证据的；

（四）对仲裁工作人员、仲裁参与人、证人进行打击报复的；

（五）逾期不起诉，又拒不执行发生效力的调解书、裁决书的。

第三十三条 仲裁工作人员在仲裁活动中徇私舞弊、索贿受贿、敲诈勒索、滥用职权、泄露国家机密、商业秘密和个人隐私，尚未构成犯罪的，依法给予行政处分；是仲裁员的，县级以上人民政府人事争议仲裁委员会应当予以解聘。

第七章 附则

第三十四条 当事人申请人事争议仲裁，应当按有关规定交纳仲裁费。收取仲裁费的标准和办法，由省人民政府人事、财政、价格行政部门另行规定。

第三十五条 本办法自2004年2月1日起施行。